美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席塞西莉亞·勞斯6日警告，如果國會未能在本月18日前提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或者暫停其生效，聯(lián)邦政府將出現(xiàn)歷史上首次債務(wù)違約，可能會引發(fā)一場全球金融危機(jī)。
美國政客頻頻上演債務(wù)上限“鬧劇”，挑動全球市場神經(jīng)，凸顯世界經(jīng)濟(jì)被美債“綁架”的脆弱性，天量美債已猶如懸在全球金融市場頭頂?shù)摹把呷薄Ｒ坏┢品?，美債違約將大幅推高全球融資成本，引發(fā)金融動蕩。美債違約也將削弱美國政府信譽和美元的國際儲備貨幣地位，美債、美元或許不再是全球資產(chǎn)的“安全避風(fēng)港”。
美債違約沖擊巨大
長期以來，美國國債得到美國的政府信用擔(dān)保和經(jīng)濟(jì)實力支撐，一直被視作國際金融市場“最安全”的投資工具，是許多國家外匯儲備的重要資產(chǎn)。美國國債收益率是全球金融市場資產(chǎn)定價基準(zhǔn)，美國國債市場則成為全球規(guī)模最大、最具流動性的債券市場，受到國內(nèi)外投資者青睞。
根據(jù)美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會統(tǒng)計，截至今年第二季度，美國國債市場規(guī)模已超過21萬億美元，約29%由外國投資者持有，其余由美聯(lián)儲、美國國內(nèi)銀行、養(yǎng)老基金、共同基金等機(jī)構(gòu)和個人持有。美國國債如果違約，將大幅推高國債收益率，引發(fā)資本市場重新定價和金融動蕩。
近年來，債務(wù)上限問題屢屢成為美國民主黨與共和黨兩黨博弈的政治籌碼。雖然兩黨往往在債務(wù)違約的最后期限前達(dá)成協(xié)議，但兩黨政治極化、治理體系失靈和債務(wù)上限僵局的頻頻上演，使得投資者不得不認(rèn)真對待美債違約的可能性。
根據(jù)美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)模型分析，假定聯(lián)邦政府債務(wù)“技術(shù)性”違約一個月，其間美國財政部繼續(xù)支付國債利息，這會造成美國10年期國債收益率上升80個基點、股市下跌30%、美元貶值10%，美國經(jīng)濟(jì)可能在接下來兩個季度陷入溫和衰退。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和新冠疫情持續(xù)蔓延的背景下，美債違約的沖擊會更大。穆迪分析公司近期發(fā)布的研究顯示，如果債務(wù)上限問題到11月仍未解決，美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值將萎縮近4%，失業(yè)率回升到近9%，就業(yè)崗位減少近600萬個，家庭財富縮水約15萬億美元。美國國債將不再被視為“無風(fēng)險資產(chǎn)”，家庭和企業(yè)借貸利率將大幅飆升。
美國加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴里·艾肯格林指出，美債違約對市場流動性影響巨大。美聯(lián)儲運行的聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)不能用來結(jié)算違約證券的交易，美債違約可能會導(dǎo)致銀行間結(jié)算系統(tǒng)凍結(jié)和回購市場中止運轉(zhuǎn)。而合同規(guī)定不能持有違約證券的共同基金將不得不拋售美國國債，美國金融機(jī)構(gòu)將遭受災(zāi)難性損失。
美國財政部長耶倫警告，美國政府債務(wù)違約很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機(jī)”。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示，美國政府及時償債是美國經(jīng)濟(jì)和全球金融體系的基石，如果美債違約，美國乃至世界經(jīng)濟(jì)可能會重回衰退。
美元地位恐遭削弱
2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國以無限量發(fā)債刺激經(jīng)濟(jì)，而國內(nèi)通脹相對可控，很大程度上得益于美元在全球儲備貨幣中的主導(dǎo)地位。美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，長時間的美債違約可能會使投資者不愿持有美債、甚至美元計價的資產(chǎn)；雖然投資組合的調(diào)整相對緩慢，但會推動美元貶值，投資者也會對所有美國資產(chǎn)提出更高的風(fēng)險溢價要求。
國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，自歐元誕生以來，美元資產(chǎn)在全球央行外匯儲備中所占比例已從71%降至去年第四季度的59%，為25年來最低水平。這期間，歐元資產(chǎn)所占比例維持在20%左右，人民幣等其他貨幣資產(chǎn)所占比例則升至約9%。這表明各國央行在逐步減持美元。
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員加里·赫夫鮑爾認(rèn)為，長期來看，美國肆意揮霍造成財政赤字大幅擴(kuò)張、廣泛使用基于美元的金融制裁，以及歐元和人民幣等儲備貨幣地位的提升，都會對美元的現(xiàn)有儲備貨幣地位構(gòu)成威脅。
艾肯格林則認(rèn)為，美債違約將造成美元暴跌，美元將失去全球“安全港”的地位。
專家指出，當(dāng)今美元的國際貨幣地位并非“天賦神權(quán)”，如果美國繼續(xù)揮霍其國際信用，財政貨幣紀(jì)律松弛，濫用經(jīng)濟(jì)金融制裁搞霸凌主義，美元霸權(quán)地位的衰落只是時間早晚的問題。
